化工行业周报：吡虫啉价格上涨 推荐七大行业

　　1、关注衣(涤纶长丝、醋酸)、食(农药、复合肥)、住(纯碱)、行(轮胎、卤水提锂)

　　本周方正化工景气指数113.51，下降0.19。

　　涤纶长丝产业链：涤纶POY本周库存为6天，较上周持平。PTA流通环节库存为93.2万吨，较上周下降1万吨。纺织业复苏和限制废旧塑料进口带动聚酯和PTA需求量大增，这是长周期的反转，并且PTA和涤纶长丝行业集中度不断提升，盈利水平在未来2年都处于景气期，重点关注桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣。

　　醋酸：华谊集团、华鲁恒升。本周华鲁恒升报5000元/吨(-300元/吨)，近期下游环保限产影响醋酸酯生产，醋酸需求暂时下滑，但近期逐渐复产，我们预计后续醋酸需求将持续回升。醋酸是全球性产能周期的反转，国外装置接近寿命后半段，国内无新增产能，国内下游PTA快速放量，关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。

　　纯碱：远兴能源、山东海化。本周山东海化重质纯碱报2000元/吨(-200元/吨)，受下游环保影响，轻碱需求下降，价格持续下行。纯碱价格连续第三年大幅上涨，紧平衡是确定事实，即使对房地产做悲观展望，纯碱未来三年的开工率仍继续提升。

　　近期虽然下游轻碱需求受到环保影响有所下降，但后续需求复苏，价格有望继续上涨。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法280万吨/年)。

　　农药：扬农化工、利尔化学、长青股份。供给端环保持续趋严，需求端在油价带动下回升。后续关注长江经济带环保治理、中央环保督察回头看、排污许可证核查。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦：扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。吡虫啉上涨5000元/吨至18万元/吨，永农草铵膦下调7000元/吨至17.3万元/吨，功夫菊酯、草甘膦、百草枯、麦草畏等价格稳定。

　　复合肥：新洋丰。本周湖北祥云磷酸一铵报2200元/吨(稳定)，新洋丰是国内磷酸一铵龙头，复合肥业务在国内排名第二。我们看好油价带动农产品价格上涨，复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能，后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰2018年PE14倍，2020年仅为10倍，强烈推荐。

　　玲珑轮胎：又一个崛起的中国制造。超万亿的市场空间，玲珑对内具有技术优势，对外具有成本优势，未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌，有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目，包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。

　　卤水提锂：盐湖股份、藏格控股。随着卤水提锂技术的进步，我国的盐湖卤水提锂将凭借成本优势不断提高市占率。由于动力电池需求空间巨大，碳酸锂仍有巨大的市场空间，我们看好我国的卤水提锂占有重要的一席之地。

　　风险提示：油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。